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上星期环球市场再爆发黑天鹅事件，三大评级机构之一的惠誉宣布下调美国主权债务评级，由最高级别AAA下调至AA+。随着联储局将联邦基金利率升至22年高位，美国政府举债成本将飙升。债务成本高昂下，惠誉预计美国国债与国内生产总值的比重将在2025年升至118%，而这一比例在评级为AAA的主权国家应为39.3%。

事件发生后，在避险情绪推动之下，VIX恐慌指数冲上两个月高位，十年期美国国债孳息率一度升至4.2%水平，创下逾10个月来的高位。短线而言，本次评级下调事件的影响仍待观察。不过好在上周五公布的非农就业职位增长创下2020年12月以来最低水平。市场憧憬联储局再大幅加息的压力或将纾缓，现时市场正在等待将于本周四公布的美国通胀指标。

另一边厢，英伦银行上星期基本符合市场预期加息0.25厘，将利率上调至5.25厘。行长贝利表示现时市场憧憬英伦银行利率见顶仍为时过早。今年以来英镑兑美元表现较佳，由今年低位1.184计起，至7月14日的今年高位1.314，升幅一度超出10%，表现很大程度上符合光大证券国际今年对于英镑上方高位1.32的预期。

随着美国联储局利率见顶，而英国通胀问题始终较美国严峻，英伦银行利率上调空间仍大，或将缩窄与美国联邦基金利率的息差。

技术上来看，英镑兑美元上周四技术指标一度触及保力加通道底部，夹埋前后两根阴阳烛，形成早晨之星之利好形态。此形态代表市况短期内见底，或会出现新一轮技术反弹。而英镑亦于今年3月呈现该技术形态，之后则强势反弹，英镑兑美元短线或有望再度上试7月高位约1.3。

（光大证券国际产品开发及零售研究部）

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